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情绪修复 航空股后市行情可期

2019-01-19 04:02
作者:黎旅嘉
来源: 中国证券报
编辑:东方财富网

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  昨日,两市主要指数有所企稳。在这样的背景下,早盘一度有所回调的航空股午后持续走强。在天风证券指出,11月民航国际线增速仍整体快于国内线,航距有所拉长,而剔除航距影响后,经该机构测算,11月民航座位投放数同比增速为9.6%,低于全年平均水平,已基本与严控加班的旺季相当。天风证券认为,未来随着时刻总量中期调控,执行率提升空间收窄,供给增速仍有望保持较低水平。近期国航、东航已于京沪线再度提价,全价机票提高至1490元,客观而言,虽不否认短期需求并不强势,但未来一旦需求转暖,票价改革将为核心干线市场带来更强的价格弹性,利于价格迅速向好。

  风险收益比提升

  整体而言,当前行业整体趋势向上;叠加政策利好,外部因素好转,目前板块估值整体已存在一定的安全边际,而估值与风险收益比也具有一定吸引力,有望展开估值修复行情。

  当下航空业依旧是高β(1.1-1.2)品种,但竞争格局优化后的α值得期待,招商证券认为。而油价和汇率仅仅只是股价上涨的“借口”,本质则是“风险收益比”的提升。大航司即期PB(A/H分别为1.3/0.9-1倍)和PE(2019年10倍)都已经具备了相当吸引力,短期催化剂明确(内需预期和日韩外需改善/油价下跌/汇率企稳),中期看2倍PB。

  针对后市,兴业证券指出,航空股历史PB的低点一般出现于盈利和预期的低点。当前三大航PB处于相对低位,贴近历史区间的下轨。紧供给弱需求供需仍在改善通道中;从外围因素看,2018年10月以来油价大幅下跌,2019年油价均值同比大幅上涨概率较小,同时人民币虽然贬值预期尤在,但是贬值幅度和对业绩的影响程度超过2018年概率较小,总体看来,明年外围因素和盈利都将大概率相对改善。因而航空股位于业绩预期和估值的低位,持有胜率较大。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF407)

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